大蓝筹时代来临 医药股进耕种期？

　　1月12日，一篇名为“股指期货明朗 低配医药股”的报告在各大财经网站被火热点击。这份由东海证券医药小组撰写的分析文章认为，低配医药板块的时间节点已经到来，在未来相当长一段时间内，医药股将进入辛勤耕种期。

 

　　不过，记者采访国内企业券商的医药行业分析师得到的却是截然不同的看法，他们多数认为股指期货和融资融券对医药板块来说“影响不大”。

 

　　显然，在市场风格调整有望实现的预期下，分析人士对2010年医药股的看法已经初现分歧。

 

　　或受“防御性”拖累

 

　　东海证券的上述研究报告指出，推出股指期货和融资融券将是改变A股股票交易规则和惯性投资思维的重大事件。医药板块作为防御性特征非常明显的板块，在大盘整体向上的情况下，往往很难跑赢大势。同时，基于对医药板块短期估值压力、新医改业绩需要时间确认等因素的考量，医药板块短期内再度大幅度上扬所需的内在动力和外在环境等条件均难以实现。

 

　　12日，记者为此致电东海证券，该证券医药小组的分析师进一步指出了他们得出上述看法的理由：“医药股的走势与大盘不是很密切，通常不相关甚至是相反的。股指期货和融资融券的推出将对大盘构成利好，但对医药股就未必。”

 

　　目前，市场一种较为普遍的观点是，融资融券和股指期货两项业务的推出，意味着A股做空机制从此诞生，从而改变中国股市“单边市”的格局。而沪深 300数成份股中权重大、基本面较好、流动性高的大盘蓝筹股作为融资融券和股指期货的投资标的，有望迎来一轮上涨行情。总体而言，将对市场从前期偏好小盘股和概念股向偏好大盘蓝筹股转化起到催化作用。

 

　　以上海证券为例，他们就认为推动蓝筹行情的动力将来自于两个方面，一是当前中小市值股票的市场溢价水平远远高于大盘蓝筹股的估值水平，大盘蓝筹股相对估值偏低具有恢复的内在动力；二是此前投资者对大盘蓝筹股的持仓比例处于较低历史水平，随着融资融券和股指期货逐步推出，出于开拓业务和投资管理的需求，投资者尤其是机构投资者对大盘蓝筹股的需求会有上升，而这也将推动大盘蓝筹股的股价升高。

 

　　然而，医药股基本上都是小盘股。沪深300行业指数权重统计显示，医药仅占到3.21%，入围的个股虽有吉林敖东、云南白药、恒瑞医药、复星医药、哈药股份、三九医药、新和成、健康元、东阿阿胶、双鹭药业、华北制药、天士力、海正药业、同仁堂、双鹤药业、天坛生物、广州药业、华海药业、上海医药等近20支，但个股盘面相比上证50个股而言普遍偏小。

 

　　回归业绩和成长性

 

　　不过值得注意的是，12日晚间摩根士丹利华鑫资源优选基金经理何滨在CCTV《市场分析室》节目中则依旧看好“医疗保健”等内需板块。而记者采访多位医药行业分析师，也得到了偏中性的观点。

 

　　西南证券首席分析师张仕元在接受《医药经济报》记者采访时表示，股指期货和融资融券出炉促使市场风格调整，这对大盘蓝筹股来说会有正面影响。医药股虽都是小盘股，不是重点，但也“不是说股指期货和融资融券一推出，医药股就没有机会了。在新的市场形势下，投资医药股主要得看业绩和成长性。”

 

　　上海一位医药分析师则认为，股指期货和融资融券推出对医药板块的直接影响有限，因为“医药股基本上不会成为股指期货和融资融券的投资标的”；但是若从间接影响看，上述两项业务推出，投资者将给予前期涨幅较小、成长性明确的大盘蓝筹股一定的溢价，这将推动两市上涨，医药指数也将随着大盘“水涨船高”。

 

　　参股券商或潜藏机会

 

　　记者注意到，考虑到融资融券和股指期货两项创新业务的推出将为券商带来直接的增量佣金和利息收入，券商股成为时下研报关注的热点。部分参股券商的医药股近期表现也相当惹眼。

 

　　 “广发业绩和创新双驱动，股指期货弹性最高。在经纪和自营业务的驱动下，2009年业绩超预期已无悬念。尤其是广发期货、经纪实力和创新能力，共同决定了广发对股指期货的弹性要高于其他大券商。”国泰君安证券日前在一份报告中如是指出。

 

　　受益于吉林敖东董事会通过了广发借壳方案，以及中金所12日正式被指定为股指期货首个试点单位，吉林敖东近期备受市场追捧。国泰君安证券甚至将其目标价提升到了78元。

 

　　不过，对于其余参股券商的医药股，银河证券医药分析师李鹰鹏却表示，从目前来看受益程度不好说。因为若“参股参少了没意义，参多了通常又不按医药股来算”。而张仕元则表示，市场可能会给予参股券商的医药股一定的关注。

 

　　据本报不完全统计，两市目前约有复星医药、中恒集团等20多支医药股不同程度地参股了券商股。

 

　　在市场风格调整的预期下，分析人士的看法已初现分歧。有的认为融资融券和股指期货的推出将催生蓝筹股行情，而医药股由于盘子小不是投资标的而不被看好；但也有分析认为，若大盘持续上涨，医药板块也将水涨船高。