医改行情小跑 甲流概念井喷

　　大智慧数据显示，2009年首个交易日医药指数从621.98点起步，截至12月28日收盘，报收于1188.79点，全年上涨幅度达91%。医药板块依旧维持了“上半年弱下半年强”的一贯走势，最终小幅跑赢沪深300指数。

　　临近年终，《医药经济报》采访了多位医药行业分析人士，盘点2009年医药板块的关键词。中信建投医药行业分析师罗樨认为，2009年医药板块关键词依次为“甲流”、“基本药物目录”、“新医保目录”；中原证券一位医药行业证券分析师给出的答案也大同小异，只是将“新医保目录”替换成了“独家品种”；由东方证券主发起设立的一家基金管理公司研究员给出的关键词为“新医改”、“基本药物目录”、“整合”；上海某证券公司一位基金研究员则认为应再加 “刚性”，因为医药板块在2008年底和2009年初相当抗跌。

　　分析师们将“新医改”作为2009年医药板块最核心的关键词，其实一点都不为过，因为接下来为板块带来上涨动力的基本药物目录也与新医改有关。

　　实际上，从2、3月份开始，基本药物目录“草根版”就开始在坊间流传，分析人士普遍认为基本药物制度将是影响未来三年行业格局的重要因素。

　　由于刚开始的基本药物制度内部征求意见稿规定的是“定点生产、集中采购、直接配送”，招商证券医药行业首席分析师张明芳就此认为品牌普药和区域性商业龙头公司将因此受益。

　　应该说，单就2009年而言，基本药物目录对医药板块的影响甚至大过了新医改方案。由于直到8月份才正式出最终方案和目录基层版，所以市场充分演绎了基本药物行情。虽然最终方案中“定点生产”等内容被删除，但市场还是给以了入围企业较高的估值。此外，即便收载肿瘤药等专科用药的基本药物扩展部分在2009年未发布，券商和投资者还是相当钟情天士力、恒瑞医药等潜在入围个股。

　　新医改方案于1月21日经国务院常务会议原则通过后，当日相关受益股如中新药业、南京医药就大涨5%以上。不过，该方案仅是一个框架性的方案，尚需实施细则支撑，从医药指数反而微跌来看，市场反应较为理性。

　　当时多位医药资深分析师向《医药经济报》记者表示，目前二级市场还在静待随后将公布的11个新医改配套方案。惟有配套方案陆续出台，医改概念方有可能逐步升温。

　　银河证券医药分析师李鹰鹏当时的观点十分具有代表性，既看好新医改带来的市场扩容，但又认为医改是一个长期而艰巨的系统工程，不宜因此而放弃对公司成长性和估值水平的关注和判断。“投资者仍需要对估值与成长性不相匹配的公司保持一份警惕。”

　　3月中旬，新医改最终方案又被市场挖来炒作，中金公司、招商证券等证券公司纷纷发布新医改股票池。不过，由于坊间盛传3月18日要出的终稿最后未能如期发布，加上卫生部出来辟谣，市场立即从强势买入转向获利回吐。

　　当然，医药股频现疲态与其2008年跑赢大盘以及2009年市场整体风格转变也有一定的关系。随着2009年市场风格向进攻型转变，且板块自身投资热点散乱、政策不确定因素过多，医药板块难掩滞涨走势。2009年一季度，在新医改的“支撑”下，医药板块仍以远远跑输大盘收场。在接下来的二季度，除少数个股外，整个板块表现平平。WIND统计显示，1～5月，医药股每月均跑输大盘。

　　就这样，这种投机与理性交错的行情反反复复一直延续到了年中。

　　从《医药经济报》记者此次与分析师的交流中可以看到，2009年最令券商激动的是“甲流”。因为，绝大多数分析师和研究员均不约而同将“甲流”作为了年度第一关键词。

　　当然，不属于新医改主线的甲流概念股着实也给投资者带来了意想不到的收益。从甲型H1N1流感传入中国以来，甲流概念先后从病毒核酸检测试剂公司、达菲原料供应公司逐步蔓延到疫苗研制企业和中药抗流感药物生产企业。

　　行情从5月10日晚开始演绎，当晚国内核酸诊断试剂龙头达安基因刊登甲型H1N1流感病毒检测试剂盒在港验证成功的公告后，紧接着次日上午，卫生部正式对外通报了内地确诊首宗甲型H1N1流感病例。

　　受此影响，在持续了很久的萎靡不振后，医药板块终于显现出全线复苏的迹象。达安基因、莱茵生物、上海医药、海王生物、天坛生物、华兰生物、丽珠集团、白云山A等多只个股都有不错的表现，整个板块大幅跑赢大盘。三季度医药板块可以视为热点与抗跌性并现。

　　不过，这种不在预期之内的、由单一事件性刺激所带来的股价上升，还是让不少分析师心存担忧，因为甲流概念股过度逞雄，多数已经透支了明年的上涨空间。

　　或许是受到基本药物目录基层版出台、甲型流感概念刺激以及国药控股赴港上市的影响，2009年医药板块的冬季攻势提前到了第三季度展开，并持续到年末，整个板块涨势十分凶猛。

　　这波行情大致从10月中旬开始，当时券商正在密集发布四季度策报，而9月底国药控股赴港上市和新上海医药集团重组引发的医药行业“整合”热潮也被市场逐步发酵。另外，首批6家高科技医药和医疗类公司登陆创业板，在为创投资本打通了退出路径的同时，也为市场带了人气。

　　对于重组概念，各大券商分析师的意见相对统一，即ST不是主流，真正能带来业绩变化的必须有真正优质资产的注入，类似上药集团的重组才有机会。因此，华润系的东阿阿胶和三九医药、华鲁系的新华制药和鲁抗医药、太极系的太极集团、西南药业和桐君阁，以及华立系的华立药业和昆明制药，均被认为存在资产整合的要求。另外，由于传出整合“壳”资源消息的广州药业和白云山，也是疯涨了好一阵才停下来。

　　经过如此凶猛的一轮涨幅，医药板块最终跑赢了大盘，但从另一层面而言，实际上也涨掉了明年该涨的部分空间。

　　 “如果非要说医药板块明年的关键词，那铁定是‘业绩’，即必须看今年我们给予的估值在明年是否能有业绩支撑。”一位基金研究员如是对《医药经济报》记者说。