生物制品：从概念到实质性投资价值

　　上周，是A股演绎惊心动魄的一周，然而医药板块却以黑马之姿出现，当周资金净流入达43.71亿元，居两市板块之首。有分析人士指出，1月8日工信部披露我国已经确定了包括生物产业在内的7个方面的“新兴战略性产业”的消息，可能是吸引医药板块获得巨额资金流入的一个根本动力。

　　 “新兴战略性产业”亦同时切合了国务院总理温家宝在去年年末强调科学选择新兴战略性产业重要性时曾经指出的“利用干细胞技术等生命科学前沿技术与医药产业相结合的发展行业龙头，提升生物制药的国际竞争力”。

　　近期，在重组预期和优良业绩预期的双重刺激下，同属上药系的中西药业、上实医药、上海医药出现强势拉升，并带动医药板块整体走强。而以华兰生物为代表的生物细分行业个股亦表现突出，有逾9个点的收获。资金流入较大的医药股包括中新药业、通策医疗、天坛生物、天目药业、康美药业、东北制药、华兰生物、三普药业和海正药业。

　　华创证券指出，近期医药板块的上涨动力主要来自两个方面，一是年底期间，业绩优异的板块及个股往往会获得市场青睐；二是上周大盘在股指期货和融资融券获得国务院原则上通过、央行上调存款准备金率等重大消息的影响，出现较大波动。在此情况下，医药板块再次显现出防御性特征，吸引巨额资金流入。

　　据悉，上周共有6只医药股发布业绩预告，全部为预增。而截至2009年前三季度，139家医药板块上市公司共实现净利润151.95亿元，同比增长34.4%，而同期23个一级行业整体净利润同比下降0.87%。截至1月15日，共有51家医药上市公司发布业绩预告，其中41家业绩预喜，占比达到80.39%。从历年情况看，业绩超预期增长和高送转概念股在每年一季度都是炒作热点，而业绩优异的医药板块正是诞生此类个股的摇篮，这也是近期大量资金流入该板块的主要因素之一。

　　数据显示，在医药7个细分行业中，有4个行业业绩保持平稳增长，其中生物制品和医疗器械盈利快速增长。“受甲流疫情影响，国家不断增加甲流疫苗订单，使得生物制品行业盈利表现最为突出。”有证券分析师表示，2009年前三季度生物医药实现净利润37.38亿元，同比增长95.24%，预计第四季度以及2009全年净利润都将表现出增长性。但他同时指出，由于生物制品个股在前期已有较大上涨，目前估值压力较大，因此估值溢价仍需一段时间消化。

　　北京和聚投资总经理李泽刚认为，2010年资本市场会全面回归，国家政策对波动性有所控制，市场调整空间不会很大，市场的主要机会在于对个股以及快速增长性行业的把握。除了新能源、节能减排之外，生物医药等一些新兴市场可能会涌现出很多很好的个股。机构亦预期在上述这些新兴的行业，国家还会出台很多扶持性的政策，使得相关行业里较为优秀的公司将在2010年获得一个新的增长台阶。

　　机构对于生物子行业的政策预期正在逐步兑现：1月8日，工信部规划司副司长顾强披露，我国已经确定了“新兴战略性产业”的7个方面，其中就包括生物医药。

　　在年报行情和新医改政策受益的预期下，医药板块本月投资热点显现，而生物医药相关政策亦成为资金加剧进入板块的重要推力。

　　自去年6月国家发布《促进生物产业加快发展的若干政策》，明确提出促进生物技术创新与产业化，加速生物产业规模化、集聚化和国际化发展的政策目标，其中生物医药、生物材料、生物能源、生物农业成为优先发展的重点领域。生物医药这个覆盖了高科技发展和基础产业的综合式产业经济布局蓝图开始在机构视野显现。有业内人士称，这是继4万亿元投资计划、十大产业调整和振兴规划之后，又一轮刺激经济的方案。

　　据悉，目前成都、海口等地区就其生物医药产业进行了全新规划和布局，并提出了地区的生物医药产业发展规划，进一步明确了区域产业的发展方向和重点。此外，福建省也提出发掘闽台间在生物医药产业资金、技术及原料等方面的合作和互补性等方面的合作，将成为福建省下一步工作的重点。南京市亦表示区内 “一个产值规模将在3年内达到500亿元的生物医药产业航母已经起航”。目前，在国家政策的强力支持下，地方政府迅速拉开生物医药产业发展大幕，而由此拉开的也正是2010年全年财政投资和政策支持的重头好戏。

　　有机构数据显示，我国生物制药行业自上世纪80 年代以来，一直保持着较快的发展势头——年均增长率保持在25%以上。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，未来生物制药行业仍具备较大的发展空间，而生物制药子行业亦是医药行业中最具投资价值的子行业之一。据国家生物产业发展专家咨询委员会秘书长王昌林预测，到2015年，中国生物产业的产值规模将超过3万亿元，到2020年会达到6万亿元左右，将超过目前我国电子信息产品制造业的规模，成为我国的新兴支柱产业。

　　 “概念性投资的泡沫消退后，中国生物医药企业相对较高的成长性将被市场逐渐认同，而资本市场也将积极呼应。”东方证券分析师李淑花认为，全球资本市场对生物技术的投资热情在2006年达到高潮，2008年起生物技术产业的业绩表现引人瞩目，市值与融资额连续3年大幅增长。而SARS、甲流感等危机频发加快了国内生物制药市场培育，国家政策明显向生物医药产业倾斜；从行业层面，国内生物制药行业发展迅速，有望成为医药行业中领跑的行业，而行业中那些从事血液制品、疫苗、基因工程药物、抗体工程药物、诊断试剂的公司可能会首先受益。