医药资产挂牌年终集结

　　继中国医药挂牌转让旗下11项资产后，仍有不少医药资产挂牌现身各大产权交易所，成就了2009年最后一波转让风潮。

　　时近年终，关联交易性的挂牌行为成为医药资产转让的主旋律，不少挂牌转让有“甩包袱”之嫌，价格低得令人咋舌，甚至出现零元底价转让。

　　 “适逢央企重组关键时点，赶在年底前剥离非主营资产，年度财报的帐面也会好看很多。”一位投资界人士向《医药经济报》记者表示。

　　日前青岛产权交易所发布的一则产权转让公告显示，青岛澳海药业公司（下称澳海药业）100%产权公开挂牌转让，底价仅为0元，挂牌期限截至12月25日16点30分。

　　而确定挂牌价格0元，并不真正代表可以不付任何代价即可获取澳海药业100%股权。《医药经济报》记者了解到，经评估，澳海药业总资产仅37.55万元，但负债总额则高达308.1万元，净资产为负270.64万元。而澳海药业大东家青岛澳柯资产管理有限公司开出的交易条件是：产权交易受让方须按受让条件约定代替澳海药业先行偿还所欠青岛澳海生物有限公司的170万元应收款，即受让方获取澳海药业的最终代价是170万元。

　　从帐面上来看，实付170万元成交价似乎较为合理。但据公开资料，澳海药业注册资金为62.5万元，而其自注册成立起即依托澳海生物公司的厂房设备，基本无实物资产，也未正式投产；在人员上，澳海药业所有工作都由澳海生物公司员工开展实施，本身的职工数为0。从某种意义上看，澳海药业算是一个“壳”公司。

　　 “转让澳海药业只是澳柯玛剥离非主营业务工作中的一项。这种‘壳’资产，170万的实价不见得会吸引到接盘人。”有业界投资人士认为，不具融资潜力和现实价值的“壳”公司，多不会引起投资方关注，这与医药上市公司“壳”资源转让之趋之若骛形成了鲜明对比。

　　然而记者发现，拥有*ST国农这个“壳”资源的深圳中农大科技投资有限公司60%股权，在北京产权交易所也经历了14个月之久的挂牌，方找到安庆乘风制药有限公司这个意向接盘人。去年8月18日，*ST国农实际控制人北京中农大科技企业孵化器有限公司将其所持农大科技60%股权挂牌出让，转让标的评估值为5427.01万元，挂牌价格为8685.34万元。虽然该部分股权在挂牌初期曾有多家公司询问，甚至实地考察过，但最终表达购买意向的却几乎没有。

　　据北交所介绍，令意向方望而却步的并不是8000万多元的挂牌价，而是受让代价中还包含了4372.8683万元债务代偿款和2841.7917万元的项目垫付款的共计7214.66万元的额外支出，这使得真正获得农大科技的代价合计达到1.59亿元。

　　有市场分析人士认为，以1.59亿元的代价接盘农大科技，乘风制药明显有“醉翁之意”——农大科技旗下的*ST国农也有医药资产，乘风制药受让上述股权，未来可能通过向*ST国农注入旗下资产以实现借壳上市。

　　另一个“甩包袱”资产挂牌目前在青岛产权交易所公示，为青岛制药股份有限公司100%股权公开转让，挂牌价格2600万元。记者调查发现，致使青岛制药走上转让之路的是23,185.40万元的负债。

　　截至2008年底，青药股份尚有63项法律诉讼事项。其中最大债务为青岛百洋医药科技有限公司2007年收购长城资产管理公司的债权本息10,100万元，2008年收购信达资产管理公司的债权本息1485万元，两项合计11,585万元。两家资产管理公司已查封青药股份的3宗土地及相应房产，后转由百洋医药查封冻结。目前青岛制药已经处于停产状态。

　　就受让条件看，受让方除却必须有“前 3年连续盈利，且注册资金2000万以上的境内法人”的硬件，还需“按照环湾保护、拥湾发展的要求使用和开发青岛制药的资源；同时解决因工龄、工伤、保险等遗留问题尚未安置的15名职工；在半年时间内，负责偿还青岛制药欠国风集团及系统内995.3万元的借款”。

　　与上述“甩包袱”挂牌不同的是挂牌转让的重组性医药资产，成为医药资产挂牌的主旋律。

　　三九医药日前在北京产权交易所正式挂牌转让3项标的资产，分别是深圳市三九医药连锁股份有限公司（下称三九连锁）6.3953%股份、三九连锁 93.6047%股份、深圳市三九药品配送有限公司（下称三九配送）10%股权，3项挂牌资产每个标的均为1元的转让价格引起业界广泛关注。

　　因涉及华润重组，三九连锁的挂牌转让价格和受让意向方都备受业界瞩目。12月2日，北京产权交易所已经出具《受让资格确认意见函》，三九连锁 93.6047%股份和6.3953%股份已经分别获得意向受让方华益润生医药投资有限公司和华润医药投资有限公司，三九配送10%股权征得意向受让方为华益润生。而上述两个意向受让方华益润生和华润医药都是“自家人”，与三九医药同为华润医药控股有限公司的子公司。

　　据了解，上述转让标的资产长期收益不佳，截至2009年6月30日，三九连锁经审计的净资产为负2592.02万元，而三九配送的净资产为负886.26万元。

　　 “三九医药连锁的盈利情况不尽如人意，因此公司希望藉此机会尽快处理掉不良资产，让公司轻装上阵。”三九医药方面人士称，近年来三九医药制定了制药业务的主营方向，并一直在陆续转让公司的副业资产，此次三九医药出售上述资产旨在进一步剥离非优质性医药资产。

　　记者在天津产权交易所网站上发现，国投高科技投资有限公司（下称国投高科）所持有的深圳康泰生物制品股份有限公司（下称康泰生物）27.45%股权亦在挂牌，转让底价有零有整，为16,662.251565万元。这是国投高科第二次转让旗下资产，旨在集中主业，从相关副业撤出。

　　与澳海药业和农大科技的“甩包袱”不同，康泰生物可谓优质医药资产，2008年净利润1635.27万元，2009年前7月净利润731.84万元。为此，国投高科方面对康泰生物的受让方提出了不小的要求：意向受让方必须具备医药行业经营的管理背景；由于标的企业为待上市股份公司企业，意向受让方不得因同业竞争问题影响公司上市。同时，意向受让方应有良好的财务状况和支付能力，在递交受让申请的同时，需交纳相当于挂牌价格30%的诚意金。

　　此外，日前在宁波市产权交易中心亦有2项转让属剥离非主营业务的代表性标的。一是宁波大红鹰药业股份有限公司分别由宁波市大红鹰卷烟商场和浙江中烟工业有限责任公司持有的32.31%股权和8.37%股权，底价分别为3288万元和852万元；另一项是宁波医药股份有限公司100%股份，以 2465.04万元的底价出让。

　　一位投资界人士向《医药经济报》记者表示，医药资产挂牌在年终转让不仅是出于央企剥离非主营资产、加快重组步伐的考量，还有美化帐务报表的考虑，众多医药资产选择在年终这个结算期挂牌出让其实不难解释。